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Guias rápidos gt Valor de ponto de base (BPV, DV01) O que é valor de ponto base, (BPV) BPV é um método que é usado para medir o risco de taxa de juros. É por vezes referido como um delta ou DV01. É frequentemente utilizado para medir o risco de taxa de juro associado a livros de negociação de swaps, carteiras de negociação de obrigações e livros do mercado monetário. Não é novo. Foi usado por anos. Em muitas instituições financeiras, ele foi substituído ou é usado em conjunto com o valor em risco. O que mostra BPV diz-lhe quanto dinheiro suas posições ganharão ou perderão para um movimento paralelo 0.01 na curva de rendimento. Portanto, quantifica o risco de taxa de juros para pequenas mudanças nas taxas de juros. Como funciona Suponhamos que você possui um vínculo de 10 milhões que tem um preço de 100, um cupom de 5,00 e amadurece em 5 anos. Nos próximos 5 anos, você receberá 5 pagamentos de cupom e um reembolso de capital na data de vencimento. Você pode valorizar esse vínculo: A. Usando o preço de mercado atual de uma cotação do revendedor ou B. Desconsiderando os fluxos de caixa individuais de títulos para encontrar a soma dos valores atuais Vamos assumir que você usa o segundo método. Você usará as taxas de juros atuais do mercado e um método robusto para calcular os fatores de desconto precisos. (Normalmente, as taxas de swap são utilizadas com metodologia de cupom zero). Por uma questão de simplicidade, usaremos apenas uma taxa de juros para descontar os fluxos de caixa dos títulos. Essa taxa é 5.00. Descontar os fluxos de caixa usando esta taxa lhe dará um valor para a obrigação de 5 anos de 10.000.000. (Como fazer isso usando uma calculadora financeira é explicado na segunda página deste documento). Vamos agora repetir o exercício usando uma taxa de juros de 5,01, (as taxas aumentaram 0,01). A obrigação tem agora um valor de 9.995.671,72. Existe uma diferença de 4,328.28. Isso mostra que o aumento de 0,01 nas taxas de juros causou uma queda no valor da obrigação. Se você manteve esse vínculo você teria perdido 4.328,28 em uma base mark-to-market. Este é o BPV do vínculo. Como os gerentes de risco usar este BPV é uma estimativa do risco de taxa de juros que você tem. Você pode, portanto, usá-lo para gerenciar a exposição da taxa de juros. Algumas empresas fazem isso dando comerciantes um BPV máximo que eles são autorizados a executar. Por exemplo, um limite onde a carteira BPV não deve exceder 20.000. Quanto mais risco de taxa de juros você estiver preparado para deixar os concessionários tomarem o limite maior. Como os comerciantes usam este comerciantes podem usar BPV para ajustar sua exposição ao risco de taxa de juros. Se um revendedor espera que as taxas de juros aumentem, ele reduzirá o BPV da carteira. Se ele espera que as taxas de queda do BPV será aumentado. Como os negociantes ajustam os negociantes de BPV ajustar o BPV alterando as posições que têm. Aqui está um exemplo. Vamos supor um negociante espera taxas de interesse para levantar-se e é longo o 10m, ligação de 5 anos do exemplo precedente. O negociante quererá reduzir o BPV que está sendo funcionado. O BPV pode ser reduzido por qualquer um dos seguintes: Vender a 10 milhões de obrigações de 5 anos e investir em um depósito de 3 meses. O BPV de um depósito de 10m 3 meses é aproximadamente 250. Vendendo uma outra ligação assim que o valor das posições longas e curtas dá um BPV líquido mais baixo. Pagando juros fixos sobre swap de taxa de juros de modo que o BPV do swap e do bond dê um BPV líquido mais baixo. Venda de futuros de taxa de juros ou obrigações, novamente para reduzir o BPV global da carteira. Quais são as vantagens do BPV As principais vantagens do BPV são: Clique para saber mais O treinamento do Tesouro não precisa custar um braço e uma perna. Experimente o e-learning. É relativamente simples de calcular. É intuitivamente fácil de entender e ganhou aceitação generalizada com os negociantes. Você pode aplicar a mesma abordagem aos instrumentos financeiros que conhecem fluxos de caixa. Isso significa que você pode calcular BPVs para produtos do mercado monetário e swaps. Você também pode amalgamar todos os fluxos de caixa de um portfólio de transações e calcular a carteira BPV. Pode ser usado pelos negociantes para calcular relações de hedge simples. (Se você é longo um vínculo e outro curto você pode calcular uma relação de hedge aproximada a partir da relação dos dois BPVs, mais sobre isso mais tarde). Quais são as desvantagens de BPV BPV tem fraquezas, eles são: Você pode saber o BPV, mas você não sabe o quanto a curva de juros pode mover-se no dia-a-dia. BPV assume que a curva de rendimento se move para cima ou para baixo de uma maneira paralela, este não é normalmente o caso. Qualquer coisa pode ser feito para melhorar BPV Sim. As empresas que usam BPV reconhecem essas fraquezas e usam limites de risco adicionais. Alguns desses limites captam os riscos que os negociantes têm de uma mudança não paralela nas taxas de juros. Os gerentes de risco alteram a forma da curva de rendimentos. Eles tornam a curva de juros mais acentuada ou mais plana em torno de uma determinada maturidade e analisam o impacto que geraria na PampL. Muitas empresas têm se movido para técnicas estatísticas como valor em risco. Isso fornece uma probabilidade de perda. O BPV não pode fazer isso. Uma aproximação rápida para BPV Para calcular com precisão BPV você precisa de uma planilha ou sistema de negociação front office que lhe fornece fatores de desconto precisos de taxas de juros de mercado. No entanto, se você quiser uma rápida aproximação do valor do ponto base o seguinte pode ajudar, você vai precisar de uma calculadora financeira. Suponha que você queira encontrar o BPV de um 10m, 5 anos bond com um cupom de 5 quando as taxas de juros são 5. Insira o seguinte em sua calculadora: N 5.00 I 5.00 PMT 500.000 FV 10,000,000 Pressione PV ea calculadora lhe dará 10.000.000 Repetir O exercício usando 5.01 como a taxa de juros, I. A calculadora agora dá-lhe 9.995.671,72 A diferença de 4.328,28, o BPV deste vínculo. E para uma obrigação de 3 anos Use o seguinte: N 3.00 I 5.00 PMT 500.000 FV 10.000.000 Pressione PV e a calculadora lhe dará 10.000.000 Repita o exercício usando 5,01 como a taxa de juros, I. A calculadora dá-lhe 9,997,277.26 A diferença de 2,722.73, a BPV desta ligação. Agora você pode ver que as obrigações com prazo mais longo, (ou swaps), dão-lhe maior BPVs e, portanto, maior risco de taxa de juros. Rácios de cobertura Às vezes, os negociantes constroem negócios que tentam tirar proveito das mudanças previstas na forma da curva de rendimentos. Por exemplo, eles podem esperar taxas de juros de curto prazo para aumentar e taxas de longo prazo a cair. Usando os títulos de 3 anos e de 5 anos como poderia este comércio ser construído Você vende o laço de 3 anos e compra o laço de 5 anos. Porque os dois títulos têm BPVs diferentes que você gostaria de peso ou rácio do comércio de acordo com seus riscos relativos. Então, se você comprou 10m do título de 5 anos que você iria vender: 4.328 / 2.722 (BPV 5 anos / BPV 3 anos) x 10m 15,9m da obrigação de 3 anos. O BPV dos dois comércios seria zero. Você hedged mudanças paralelas na forma da curva de rendimento, mas estão expostos à mudança não paralela que você queria. Finalmente, o BPV é constante. À medida que as taxas de juros aumentam, o BPV cai. Você pode ver isso se você calcular o BPV para o bônus de 5 anos usando taxas de juros de 10,00 e 10,01, respectivamente. O BPV cai de 4.328,28, (utilizando 5,00 e 5,01), para 3.305,71. À medida que as taxas de juros sobem, o BPV cai. Às vezes isso é referido como convexidade. Pode ser importante para os comerciantes porque pode significar que o risco de taxa de juros que eles têm mudanças à medida que as taxas de juros se movem e qualquer hedge que eles estão usando pode precisar ser reequilibrado. Para os gestores de risco, isso também tem implicações importantes. Se você estiver usando taxas de juros derivadas de taxas de swap para calcular o BPV de instrumentos financeiros e esses instrumentos negociam com spreads de crédito acima ou abaixo de taxas de swap, então os cálculos de BPV serão aproximações. Aprendizagem é fácil quando você sabe onde procurar E-learning sobre tesouraria e mercados Documentos relacionados elearning gt Valor de ponto básico Saiba mais sobre o seguinte: Qual é o valor do ponto base. Como é calculado. O que influencia o valor do ponto base. Como as empresas usam o valor do ponto base. Os pontos fortes e fracos do valor de ponto base. Guias de Mercado gt O custo total da emissão de taxa fixa 19 de setembro de 2009 Os mutuários (emissores) freqüentemente usam o mercado de títulos para acessar financiamento de médio e longo prazo. Alguns emissores preferem passivos de taxa variável, alguns passivos de taxa fixa. Todos os emissores querem ser capazes de emprestar a quantidade necessária ao menor custo possível, mas apenas como um emissor de cupom de cupom fixo calcular o custo dos fundos em uma base de taxa flutuante. Curso de Formação em Risco de Mercado elearning gt Swaps de base de moeda Saiba mais sobre o seguinte: O que é um swap de base cambial. Como funcionam os swaps de moeda base. Como ler a cotação do preço. Como esses swaps influenciam o preço de outros negócios. Risco de base 16 de março de 2011 Risco de base - uma atualização É um fato salutar que o regulador identificou que as empresas que correm riscos de base relativamente grandes são mais propensas à compressão de margem. Isso porque o risco excessivo de base reduz seu controle sobre o balanço e põe em questão seu gerenciamento de riscos e governança. Pergunte a um comerciante sobre o risco da base e dir-lhe-á que é fazer com hedging ineficaz. Você pode pensar nisso como o risco entre Libor e taxa de banco. O fato é que o risco de base significa coisas diferentes para pessoas diferentes. Então vamos definir isso. No artigo seguinte, o risco de base é o grau de controle que você tem sobre as margens em sua folha de balanço. Isso pode parecer uma definição incomum, mas tudo se tornará aparente. Elearning gt Risco de base Aprenda sobre o seguinte: Qual é o risco de base. Como o risco de base pode afetá-lo. Como o risco de base pode ser medido. Como o risco de base pode ser coberto. Os problemas com swaps de base.